肺活量从20岁起开始缓慢下降，新能信号到40岁左右，有些人就开始气喘吁吁。

目前看最有解释力的是春节因素，源乘用车去年的春节是1月份，源乘用车导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。不过政策支持力度加大，渗透1月1500亿元净新增PSL额度将持续发力，渗透5000亿元PSL新增额度已投放完毕，多省房地产项目白名单出炉，这些政策都将对年初的经济产生较大影响。

其中，率超住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。其中，传递住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。2023年年末M1余额为68.1万亿元，新能信号同比增长仅仅为1.3%，新能信号全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。

因为M1主要是企业活期存款，源乘用车企业活期存款增加，源乘用车则意味着市场上的活钱增多，企业的预期改善，更多的钱愿意拿出来投资，经济活力增强，实体经济中流动性边际改善。2月份人民币存款增加2.81万亿元，渗透同比多增2705亿元。

率超M1和M2的剪刀差大幅缩窄。

而今年春节在2月份，传递为了在春节前给职工发放奖金和薪水，传递1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。新能信号欧央行行长拉加德称首次降息或在夏季。

日本方面，源乘用车疫情之后经济明显复苏。另一方面，渗透高房贷利率制约美国买房需求恢复。

摘要：率超展望2024年，世界经济仍是向好与风险并存，在不均衡复苏中呈现亮点，但同时也面临挑战。传递（作者为京东集团首席经济学家）责任编辑：刘锦平主编：程凯。